КИТАЙ - МАСШТАБ ЭКСПОРТА В США И ЕГО ЗНАЧЕНИЕ

В 2024 году Китай экспортировал в США товары на сумму около $575 млрд, что составляет примерно 17% от общего экспорта Китая ($3,4 трлн) и 3,2% от ВВП Китая ($18 трлн). Это делает США крупнейшим рынком сбыта для Китая, хотя их доля снизилась с 23% в 2017 году.

Основные статьи экспорта включают электронику (смартфоны, ноутбуки — $150 млрд), одежду ($50 млрд), машины и оборудование ($80 млрд) и игрушки ($20 млрд). Тарифы США (34% в апреле 2025 года с угрозой роста до 125%) напрямую бьют по этим секторам.

Тарифы, введенные администрацией Трампа с февраля 2025 года, уже привели к заметному сокращению экспорта:

Февраль 2025: 10%-ный тариф сократил экспорт в США на 10% за месяц (по данным Китайской таможенной службы).

Март–апрель 2025: Повышение тарифов до 34% вызвало дальнейшее падение на 20–25% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Например, экспорт электроники упал на 30%, а одежды — на 15%.

Прогноз: Если тарифы вырастут до 125% (как угрожает Трамп), экспорт может сократиться на 50–80% к концу 2025 года, что эквивалентно потере $300–460 млрд ежегодно.

Почему это существенно?

Экономический эффект:

1. Потеря доходов: Экспорт в США обеспечивает около 1,5 млн рабочих мест в Китае, в основном в провинциях Гуандун, Чжэцзян и Цзянсу. Падение на 25% уже привело к закрытию мелких фабрик (например, в текстильной отрасли) и росту безработицы на 2% в экспортных регионах.

2. Снижение прибыли компаний: Китайские фирмы, такие как Foxconn (производитель iPhone) и BYD (электромобили), теряют рентабельность из-за роста цен на их товары в США. Это снижает их капитализацию (акции Foxconn упали на 10% с начала года).

3. Давление на юань: Падение экспорта сокращает приток долларов, что вынуждает Китай тратить резервы ($3,3 трлн) для поддержки юаня. Курс юаня к доллару ослаб с 7,1 до 7,3 с февраля по апрель 2025 года. По состоянию на 11 апреля обменный курс составляет приблизительно 7,291 юаня за доллар США. «В прошлом Народный банк Китая — центральный банк при КПК — устанавливал ежедневный торговый коридор плюс-минус 2 процента, в пределах которого курс юаня мог колебаться. Если курс приближался или прорывался через ключевой психологический порог, центральный банк обычно вмешивался. Однако на этот раз мы не увидели такого вмешательства на протяжении всего процесса, что ясно указывает на то, что власти намеренно позволяют валюте обесцениваться». "«Кроме того, резкая девальвация приведет к существенному оттоку иностранной валюты. При таких обстоятельствах ситуация крайне неблагоприятна для КПК." «Сейчас мы видим тарифную ставку в 145 процентов, поэтому для того, чтобы хотя бы частично компенсировать эффект тарифов, валюте придется значительно обесцениться — не просто на 10 или 20 процентов, а, возможно, на 40, 50 процентов или даже больше»

Если обменный курс юаня упадет ниже критического порога (например, 7,45), расходы на погашение долга, деноминированного в долларах, резко возрастут, и, по оценкам, непогашенный внешний корпоративный долг составит $900 млрд. Паническая распродажа облигаций государственных предприятий и крупных застройщиков может привести к резкому росту спредов кредитных дефолтных свопов, вызвав широкий стресс на кредитном рынке.

Масштабный отток прямых иностранных инвестиций может спровоцировать сокращение балансов иностранных компаний в Китае, что приведет к увольнениям, закрытию заводов и перемещению региональных штаб-квартир.

Одновременное падение акций и валюты может спровоцировать паническую распродажу акций и акций H в Гонконге. Иностранные инвесторы могут быстро избавиться от материковых акций A через программу Stock Connect.

Потеря доверия к юаню как к «стабильной валюте» может подорвать его интернационализацию. Его текущая доля в мировых платежах — всего 2,7 процента — может еще больше снизиться, поскольку центральные банки и корпорации отказываются от использования юаня.

4.Китай — центр глобальных цепочек поставок, производящий 30% мировой электроники и 40% потребительских товаров. Тарифы вынуждают американские компании (например, Apple, Walmart) искать альтернативы в Индии или Вьетнаме, что угрожает позициям Китая как "мировой фабрики".

Перемещение производства требует 3–5 лет, но даже частичный отток (например, 10% мощностей Foxconn в Индию) снижает доходы китайских поставщиков.

5. Фондовый рынок: падение экспорта усилило волатильность на биржах. Индекс CSI 300 потерял 15% с начала 2025 года, что вынудило власти вводить ограничения на продажи акций (50 млн юаней в день для крупных трейдеров, или ~$6,83 млн) и скупать активы через госфонды (Central Huijin вложила $20 млрд в ETF).

6. Социальные последствия:

Рост безработицы и закрытие фабрик в экспортных регионах создают риск недовольства, особенно среди молодежи (уровень безработицы среди 16–24-летних уже 15%). Хотя протесты маловероятны из-за жесткого контроля, это давит на местные бюджеты.

Несмотря на серьезность удара, Китай имеет инструменты, чтобы минимизировать ущерб:

Диверсификация рынков: Китай перенаправляет экспорт в АСЕАН (+12% в 2024 году), ЕС (+8%) и страны "Пояса и пути" (Африка, Латинская Америка). Например, продажи электроники в Индию выросли на 20% за год.

Внутренний спрос: Потребление внутри Китая (55% ВВП) частично компенсирует потери. Программы стимулирования, такие как субсидии на электромобили ($50 млрд в 2025 году), поддерживают местные бренды вроде BYD и Xiaomi.

Государственная поддержка: Китай выделил $200 млрд на субсидии экспортерам, налоговые льготы и кредиты. Это помогает фирмам пережить тарифы, хотя не решает проблему полностью.

Обход тарифов: Китай использует третьи страны (Вьетнам, Малайзию) для реэкспорта товаров в США. Например, экспорт через Вьетнам вырос на 15% в 2024 году, что частично маскирует китайское происхождение продукции.

Ограничения устойчивости

Краткосрочные потери: Падение экспорта на 25% снижает рост ВВП на 0,5–1% в 2025 году (прогноз 4–4,5% вместо 5% без тарифов). Это терпимо, но бьет по малому бизнесу.

«КПК может прибегнуть к таким действиям, как нападение на Тайвань или его преследование, или к более решительной и явной поддержке Ирана или российско-украинской войны, используя эту тактику в качестве рычага давления на Соединенные Штаты с целью смягчения экономических мер или снижения пошлин»

Долгосрочные риски: Если экспорт в США упадет на 80% ($460 млрд), это может сократить рост до 2–3% к 2027 году, особенно если другие рынки не компенсируют полностью. Перенос производства за рубеж (например, в Индию) ослабит промышленную базу Китая.

Технологическая зависимость: Тарифы и санкции США ограничивают доступ к чипам и технологиям (например, для Huawei). Хотя Китай производит 60% своих полупроводников, высокотехнологичные чипы (7 нм и ниже) все еще импортируются, что создает уязвимость.

Сравнение с другими странами

Вьетнам, Индия: Их экспорт в США (10–15% ВВП) меньше по объему, но критичнее для экономики. Падение на 25% для них — катастрофа, тогда как Китай может перераспределить ресурсы.

ЕС: Европа теряет от тарифов США (например, 25% на автомобили), но ее экономика диверсифицирована, и она быстрее идет на переговоры, чтобы избежать потерь.

Китай: Удар значителен, но не смертелен благодаря масштабу экономики ($18 трлн против $2 трлн у Вьетнама) и госконтролю. Однако регионы, зависящие от экспорта (Гуандун — 30% регионального ВВП), страдают сильнее.

Падение экспорта в США — это существенный удар по Китаю, особенно для экспортных регионов, занятости и фондового рынка. Потеря 25% экспорта ($140 млрд) в 2025 году снижает рост ВВП на 0,5–1% и усиливает социальное давление. Однако это не смертельно благодаря диверсификации рынков, внутреннему спросу и госсубсидиям. Китай может выдерживать текущие тарифы (34–125%) несколько лет, перенаправляя экспорт и поддерживая компании, но полное прекращение торговли с США ($460 млрд) создаст серьезные риски к 2027 году, если не будет новых рынков.

со страницы Наталья Плюснина